資產報酬率

实际收益率表示已经实现或者确定可以实现的资产收益率，表述为已实现或确定可以实现的利息（股息）收益率与资本利得收益率之和。当然，当存在通货膨胀时，还应当扣除通货膨胀率的影响，才是真实的收益率。

（1）单项资产的预期收益率

预期收益率也称为期望收益率，是指在不确定的条件下，预测的某资产未来可能实现的收益率。计算公式为：

${\displaystyle \operatorname {E} [R]=\sum _{i}P_{i}R_{i}}$

式中，E（R）为预期收益率； Pi表示情况i可能出现的概率；Ri表示情况i出现时的收益率。

（2）证券资产组合的预期收益率

证券资产组合的预期收益率就是组成证券资产组合的各种资产收益率的加权平均数，其权数为各种资产在组合中的价值比例。即：

${\displaystyle \operatorname {E} [R_{p}]=\sum _{i}W_{i}\cdot \ {E}[R_{i}]}$

式中，${\displaystyle \operatorname {E} [R_{p}]}$表示证券资产组合的预期收益率；${\displaystyle \operatorname {E} [R_{i}]}$表示组合内第i项资产的预期收益率；Wi表示第i项资产在整个组合中所占的价值比例。

必要收益率也称为最低必要报酬率或最低要求的收益率，表示投资者对某资产合理要求的最低收益率。必要收益率由两部分构成：

必要收益率 = 无风险收益率 + 风险收益率

${\displaystyle R=R_{f}+\beta (R_{m}-R_{f})\,}$

式中，${\displaystyle R}$表示某资产的必要收益率；${\displaystyle \beta }$表示该资产的系统性风险系数；${\displaystyle R_{f}}$表示无风险收益率，通常以短期国债的利率来近似替；${\displaystyle R_{m}}$表示市场投资组合收益率，通常用股票价格指数收益率的平均值或所有股票的平均收益率来代替。

（1）无风险收益率

无风险收益率也称无风险利率，它是指无风险资产的收益率，它的大小由纯粹利率（资金的时间价值）和通货膨胀补贴两部分组成。无风险资产一般满足两个条件：一是不存在违约风险；二是不存在再投资收益率的不确定性。实际上，满足这两个条件的资产几乎是不存在的，一般用与所分析的资产的现金流量期限相同的国债来表示。因此，一般用国债的利率表示无风险利率，该国债应该与所分析的资产的现金流量有相同的期限。

（2）风险收益率

风险收益率=${\displaystyle \beta (R_{m}-R_{f})\,}$

风险收益率是指某资产持有者因承担该资产的风险而要求的超过无风险利率的额外收益。风险收益率衡量了投资者将资金从无风险资产转移到风险资产而要求得到的“额外补偿”，它的大小取决于以下两个因素：一是风险的大小；二是投资者对风险的偏好。