1940年代上海

1941年12月7日，日军袭击珍珠港，对英美宣战。次日清晨，日军自虹口经过苏州河上各桥梁开进公共租界。中区（西藏路以东）由日本海军管辖；西区（西藏路以西）由陆军管辖。为了维持上海国际都市的形象，日军让上海公共租界工部局照旧运转。此后陆续将英美等敌国侨民拘捕至集中营，工部局也完全由日本控制。待情势稳定之后，日军又解散了万国商团。由于当时法国维希政府已经向德国投降，因而日军并未占领法租界。

1943年1月，英美两国与蒋中正的重庆政府签订条约，宣布放弃在华特权，包括当时已经全数失去的各地租界。1943年7月31日，日本将已有百年历史的上海公共租界“交还”给汪精卫政权，美英也宣布放弃上海公共租界。

1943年8月1日，汪精卫政权在日本主导下“收复”上海法租界。

1945年8月，國民政府重新接管上海。

國民政府為支付與中國共產黨作戰的巨額軍費，法幣的發行量更是變本加厲，三年間發行量增加超過一千倍[1]^:394。1947年（民國36年）初，法幣發行總額為3.5兆，至同年7月增至10兆以上[2]^:159，引發民間的惡性通貨膨脹。

1948年（民國37年）5月底開始籌劃貨幣改革。同年8月19日，中國國民黨召開中央政治會議，通過貨幣改革方案，由蔣中正頒布「財政經濟緊急處分令」，發行金圓券，同時停止發行法幣，並在各地設置經濟管制督導員[3]^:56，意图實際掌握上海的經濟情況。规定黄金每两兑金圆券200元，白银每两兑金圆券3元，1银元兑金圆券2元，美元1元兑金圆券4元。金圓券發行初期在沒收法令威脅下，頗有成效，收兌來大量金銀外幣。與此同時中華民國政府試圖凍結物價，蔣經國在上海嚴厲「打老虎」[4]，曾稍微得到人民對金圓券的信心。但是，同年9月，国民政府决定收兑金银延期；同年10月8日，蔣經國在上海打虎整治投機倒賣遇上阻力而妥協，这无异于宣告金圆券信誉破产。

隨著內戰失利，金圓券發行量飆升，以極快速度崩潰，物價變化幾乎以「日」為單位；到了末期，市場上物價甚至一日漲價數次現象，貨幣幾成廢紙。1948年8月底，金圆券发行额是5.44亿元，到了1949年5月27日上海易手，金圆券发行额已达到294 722亿元。物价以上海为例，以1948年8月物价总指数为标准，到1949年4月涨了83800多倍。